經(jīng)歷上周的低位盤整后河南人事考試中心，本周一螺紋彩鋼屋面支架高歌猛進(jìn)，主力1801合約尾盤收于3736元/噸，較上周五收盤上漲124元/噸。我們認(rèn)為，自9月下旬開始至今，黑色系經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)一個(gè)多月的振蕩盤整行情，最近以鐵礦石為代表的質(zhì)料品種出現(xiàn)顯明的觸底反彈跡象，本周一黑色系更是一起上揚(yáng)，多頭氣勢(shì)如虹。

前 期產(chǎn)業(yè)鏈下跌的重要邏輯在于，“彩鋼屋面支架廠減產(chǎn)—質(zhì)料需求坍塌—質(zhì)料價(jià)格暴跌—成材追隨下行”，是典型的成本坍塌邏輯。目前隨著質(zhì)料價(jià)格企穩(wěn)反彈，這種成本坍塌 邏輯已經(jīng)閉幕，后期產(chǎn)業(yè)鏈目光將轉(zhuǎn)向成材供需。成材供給持續(xù)收縮，彩鋼屋面支架廠及社會(huì)彩鋼屋面支架材庫(kù)存延續(xù)大幅降落，供需緊平衡格局凸顯，將來(lái)彩鋼屋面支架價(jià)有望重回升勢(shì)。

質(zhì)料價(jià)格企穩(wěn)反彈

我們發(fā)現(xiàn)，從上周開始，以鐵礦石為代表的重要質(zhì)料品種期貨價(jià)格出現(xiàn)比較顯明的見底反彈跡象。截至本周一收盤，鐵礦石較上周低點(diǎn)反彈40元/噸，焦煤、焦炭反彈幅度也超過(guò)100元/噸。

質(zhì)料價(jià)格見底反彈對(duì)市場(chǎng)信念修復(fù)至關(guān)緊張。本輪黑色系從8月下旬開始下跌的重要邏輯是“彩鋼屋面支架廠減產(chǎn)—質(zhì)料需求崩塌—質(zhì)料價(jià)格下行—成材追隨下行”。經(jīng)歷兩個(gè)月的下跌后，重要質(zhì)料品種企穩(wěn)反彈關(guān)鍵詞排名，意味著前期成本塌陷邏輯閉幕，從而提振市場(chǎng)信念。

成材供給持續(xù)收縮

據(jù) 彩鋼屋面支架協(xié)數(shù)據(jù)，10月中旬重點(diǎn)企業(yè)粗彩鋼屋面支架日均產(chǎn)量為181.83萬(wàn)噸，環(huán)比再降1.76萬(wàn)噸，較8月中旬191.71萬(wàn)噸的高點(diǎn)已降落接近10萬(wàn)噸，將來(lái)供給繼 續(xù)收縮仍是也許率事件。一方面取暖季限產(chǎn)即將到來(lái)不銹鋼閘閥，“2+26”城市彩鋼屋面支架企限產(chǎn)將周全啟動(dòng)，另一方面近期北方地區(qū)空氣質(zhì)量惡化，限產(chǎn)城市賡續(xù)增長(zhǎng)。

雖然需求體現(xiàn)差強(qiáng)人意，但因?yàn)楣┙o持續(xù)快速收縮，供需緊平衡格局日益顯明。上全面品種彩鋼屋面支架材社會(huì)庫(kù)存為981.27萬(wàn)噸，較前一周大幅降落18.15萬(wàn)噸，十一假期后累計(jì)降落超過(guò)65萬(wàn)噸。彩鋼屋面支架廠庫(kù)存同步大幅降落，上周彩鋼屋面支架廠庫(kù)存為507.48萬(wàn)噸，環(huán)比降落9.03萬(wàn)噸。

成本坍塌邏輯閉幕

雖 然受環(huán)保因素影響，近期北方地區(qū)需求體現(xiàn)差強(qiáng)人意，但從社會(huì)庫(kù)存及彩鋼屋面支架廠庫(kù)存的體現(xiàn)來(lái)看，供給收縮力度比需求收縮力度更大。隨著將來(lái)限產(chǎn)的進(jìn)一步升級(jí)，供給 或更加嚴(yán)重。成材的供需矛盾在經(jīng)歷一段時(shí)間的積累后，漸漸凸起。在質(zhì)料主導(dǎo)的成本塌陷邏輯結(jié)束后，后期產(chǎn)業(yè)鏈焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)至成材，而成材供給持續(xù)收縮將給價(jià)格 帶來(lái)較強(qiáng)支持。

環(huán)保因素對(duì)彩鋼屋面支架材供需產(chǎn)生的中期影響是截然不同的。對(duì)于螺紋彩鋼屋面支架這種建筑用彩鋼屋面支架來(lái)說(shuō)，下流以建筑工地為主，雖然環(huán)保因素導(dǎo)致下流建 筑工地階段歇工，但后期隨著環(huán)保壓力解除，工地仍會(huì)復(fù)工，也就是說(shuō)需求只是延后釋放；而對(duì)供給端來(lái)說(shuō)，在彩鋼屋面支架廠開工率較難提拔的情況下，環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致的供給 量下滑在將來(lái)很難填補(bǔ)。

圖為重點(diǎn)企業(yè)粗彩鋼屋面支架日均產(chǎn)量

綜上，我們認(rèn)為，以鐵礦石為代表的質(zhì)料品種出現(xiàn)顯明的見底反彈跡象，前期主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈走弱的成本塌陷邏輯已經(jīng)結(jié)束，后期產(chǎn)業(yè)鏈目光將轉(zhuǎn)向成材供需。近期成材供給持續(xù)收縮，彩鋼屋面支架廠及社會(huì)彩鋼屋面支架材庫(kù)存延續(xù)大幅降落，供需緊平衡格局凸顯，將來(lái)彩鋼屋面支架價(jià)有望重回升勢(shì)。（來(lái)源：和訊期貨）