即未來臨的中報(bào)，可能會(huì)為彩鋼屋面支架鐵股帶來轉(zhuǎn)機(jī)。

7月3日晚間，兩家上市彩鋼屋面支架企雙雙發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)，其中安陽(yáng)彩鋼屋面支架鐵(600231.SH)預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)在9億元至10.5億元，同比增加3142%至3682%，華菱彩鋼屋面支架鐵(000932.SZ)預(yù)增幅度也達(dá)253%至274%。

安陽(yáng)彩鋼屋面支架鐵31倍的增幅，重要受到2017年同期低基數(shù)的影響，可即便從絕對(duì)值來看，公司二季度利潤(rùn)規(guī)模也達(dá)到了7.7億元至9.2億元。受此影響，安陽(yáng)彩鋼屋面支架鐵當(dāng)日“一字”漲停，并帶動(dòng)彩鋼屋面支架鐵板塊飄紅。

現(xiàn)實(shí)上，今年二季度噸彩鋼屋面支架生產(chǎn)利潤(rùn)環(huán)比仍在提拔。蘭格彩鋼屋面支架鐵7月4日提供的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，螺紋彩鋼屋面支架、方坯等七大重要品種一季度利潤(rùn)均值為557元，二季度時(shí)這一數(shù)字已經(jīng)增長(zhǎng)至768元。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道細(xì)致到，機(jī)械行業(yè)的回暖帶動(dòng)板材景氣度回升，利潤(rùn)空間增幅也要顯明大于建材。換言之，其他還未發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的上市彩鋼屋面支架企中，板材營(yíng)業(yè)收入占比高的公司，上半年業(yè)績(jī)彈性也要更大。

必要指出的是，因?yàn)槔麧?rùn)增幅過于可觀，使得彩鋼屋面支架鐵股目前估值極具上風(fēng)，部分公司更是低于5倍，但是市場(chǎng)還未見底的背景下，能否獲得資金認(rèn)可仍是未知。

產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)摸底

單純看安陽(yáng)彩鋼屋面支架鐵31倍的增幅，并無太多參考意義，畢竟上年同期凈利潤(rùn)僅有0.28億元，所以從絕對(duì)值看二季度的利潤(rùn)演變趨勢(shì)要更為靠譜。

數(shù)據(jù)表現(xiàn)，今年一季度安陽(yáng)彩鋼屋面支架鐵凈利潤(rùn)為1.29億元，按照中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)計(jì)算，公司單季度紅利便超過了7億元。

相比之下，華菱彩鋼屋面支架鐵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)延續(xù)性更好，所以增幅不比安陽(yáng)彩鋼屋面支架鐵，但是單季利潤(rùn)也從一季度的15.3億元，上升到了二季度的下限18.5億元。對(duì)此公司更是用“再創(chuàng)半年度歷史最好業(yè)績(jī)”來形容。

上述財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)變，與年內(nèi)噸彩鋼屋面支架生產(chǎn)利潤(rùn)演變趨勢(shì)保持同等。

蘭格彩鋼屋面支架鐵根據(jù)成本、利潤(rùn)模型計(jì)算效果表現(xiàn)，一季度，方坯、三級(jí)螺紋、中厚板等七個(gè)重要彩鋼屋面支架材產(chǎn)品，噸彩鋼屋面支架生產(chǎn)毛利潤(rùn)均值為557元，二季度則為768元。

個(gè)中緣故原由有二。其一，今年春季需求啟動(dòng)節(jié)點(diǎn)晚于往年，使得部分一季度的需求延后到了二季度。其二，成本端的焦炭、鐵礦石等產(chǎn)品漲幅，要小于產(chǎn)品端的彩鋼屋面支架材漲幅，利潤(rùn)空間隨之?dāng)U大。

值得關(guān)注的是，安陽(yáng)彩鋼屋面支架鐵、華菱彩鋼屋面支架鐵兩家公司均是重要的板材生產(chǎn)企業(yè)，這也是中報(bào)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增加的緣故原由之一。以安陽(yáng)彩鋼屋面支架鐵為例，2017年公司板材產(chǎn)品收入為170億元，占公司總營(yíng)收的64.4%。

“2017年建材利潤(rùn)空間大，但是今年受到機(jī)械行業(yè)需求爆發(fā)影響，板材紅利能力敏捷增加。”蘭格彩鋼屋面支架鐵研究中間主任王國(guó)清7月4日介紹稱，螺紋彩鋼屋面支架二季度噸彩鋼屋面支架增加了179元，而熱軋卷板則增加了257元。

若進(jìn)一步細(xì)分，因?yàn)橄铝鬟\(yùn)用領(lǐng)域不同，不同品種也存在很大的差異。

以下流為家電、汽車行業(yè)的冷軋卷板為例，二季度噸彩鋼屋面支架利潤(rùn)僅有461元，而造船、重型機(jī)械領(lǐng)域應(yīng)用較廣的中厚板，二季度噸彩鋼屋面支架利潤(rùn)則高達(dá)982元，這也是當(dāng)期利潤(rùn)增幅最大的品種。

考慮到上市彩鋼屋面支架企多為綜合性企業(yè)，產(chǎn)品包括了板材、建材、管型材等多個(gè)種類，以此倒推團(tuán)體利潤(rùn)規(guī)模難度不小。

不過，可以確定的是皮帶流水線，以板材生產(chǎn)為主的彩鋼屋面支架企紅利能力、利潤(rùn)增幅會(huì)高于建材型彩鋼屋面支架企，其他還未發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的其他彩鋼屋面支架企，也將適用于這一趨勢(shì)。

低估值的實(shí)際

一邊是賡續(xù)上調(diào)的業(yè)績(jī)，另一邊則受制于體系性風(fēng)險(xiǎn)，而難有起色的二級(jí)市場(chǎng)，二者共同作用下，使得當(dāng)前彩鋼屋面支架鐵板塊估值上風(fēng)十分顯明。

以安陽(yáng)彩鋼屋面支架鐵為例，一季度凈利潤(rùn)為1.29億元，二季度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)下限為7.7億元，假設(shè)三、四季度紅利能力不變，公司全年利潤(rùn)將達(dá)到24.39億元。

以此折算，公司每股收益為1.02元，即使按照7月4日漲停后的收盤價(jià)4.07元計(jì)算，所對(duì)應(yīng)的年化PE不過只有3.99倍。反觀華菱彩鋼屋面支架鐵，采用同樣的方法所估算的年化PE也僅有3.64倍。

而這并非個(gè)例，其他彩鋼屋面支架鐵股目前也處于歷史估值的低位地區(qū)。但是能否就此獲得資金的認(rèn)可，存在兩方面的不確定性。

首先便是二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，直至7月4日A股仍未企穩(wěn)，當(dāng)日彩鋼屋面支架鐵股漲幅也有所收窄。體系性風(fēng)險(xiǎn)未解除前網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷培訓(xùn)，彩鋼屋面支架鐵股同樣難有好的體現(xiàn)。

另一個(gè)不確定性，則來自于行業(yè)層面。如上市彩鋼屋面支架企的三、四季度的利潤(rùn)不會(huì)保持不變，甚至可能會(huì)出現(xiàn)肯定程度的下滑或者上升，這取決于供求關(guān)系如何演變。

“從去年開始，受到政策、利潤(rùn)因素影響，供給端的轉(zhuǎn)變對(duì)彩鋼屋面支架價(jià)運(yùn)行的影響賡續(xù)加強(qiáng)。”西南期貨黑色系商品研究員夏學(xué)釗7月4日指出。

據(jù)他介紹，污染防治被列為三大攻堅(jiān)戰(zhàn)，年內(nèi)環(huán)保政策開始常態(tài)化，比如二季度時(shí)便有多地傳出因環(huán)保限產(chǎn)的新聞，尤其是江蘇地區(qū)的限產(chǎn)，便對(duì)螺紋彩鋼屋面支架的供應(yīng)帶來顯明影響，但是這重要作用于市場(chǎng)情緒層面。

“從歷年體現(xiàn)來看，每年二季度是產(chǎn)量的巔峰，進(jìn)入三季度供給便會(huì)顯明降落，目前年內(nèi)的粗彩鋼屋面支架供給巔峰已經(jīng)曩昔。”夏學(xué)釗指出。

從這個(gè)角度看，三季度彩鋼屋面支架材供給端可能會(huì)有所弱化。不過，需求端的削弱同樣不容忽視，從6月下旬開始新疆人事考試，國(guó)內(nèi)重要彩鋼屋面支架材貿(mào)易商日均成交量便已出現(xiàn)顯明下滑。

“七、八月份受到高溫、雨水氣候影響，需求端很難有較好體現(xiàn)，后期必要關(guān)注9月后的供應(yīng)匹配程度如何。”王國(guó)清透露表現(xiàn)。

夏學(xué)釗也認(rèn)為，8月份過后市場(chǎng)又將進(jìn)入年內(nèi)的第二個(gè)消耗旺季，三季度團(tuán)體將呈現(xiàn)出淡季向旺季切換的過程。（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）